Если цена валюты оказывается ниже страйка, то пут будет исполнен. Однако исполнение, скорее всего, произойдет, если опцион при этом будет «в деньгах» и краткосрочным.
Во избежание или для минимизации убытка продавцу следует использовать приказ для ограничения убытка или купить другой пут, идентичный изначально проданному.
СЛОЖНЫЕ СТРАТЕГИИ
Две из многих важных проблем, возникающих перед валютными трейдерами (по меньшей мере наличными трейдерами), решаются с помощью опционов.
Первая проблема связана с ситуацией, когда рынок находится в очень спокойном состоянии и валютные цены относительно стабильны. Низкая волатильность обусловливает и низкую прибыльность. Какой выход? Продавать опционы!
Вторая проблема возникает, когда трейдер ожидает определенный рост волатильности, но ему недостает информации, чтобы остановиться на одном из двух направлений движения рынка. Мы уже говорили о возможностях, предоставляемых торговлей отдельными коллами и путами. Сейчас мы можем продвинуться дальше и начать строить комбинации этих классов опционов в попытке получить больше прибыли и лучшие хеджи. Эти сложные стратегии известны под названием валютных трэдов (currency spreads).
Валютные спрэды
Спрэд является сочетанием длинного валютного опциона и уравновешивающего его короткого валютного опциона, как правило, на ту же самую валюту. Если спрэд организуется с участием двух разных валют, то его называют межрыночным спрэдом.
Мы обсудим два типа спрэдов. Первый является непропорциональным (non-ratio), т.е. регулярным (regular), спрэдом, который представляет собой сложную опционную стратегию, для которой количество длинных опционов совпадает с количеством коротких. Второй тип - это пропорциональный спрэд (ratio spread), для которого количество длинных опционов отлично от количества коротких опционов.
Непропорциональные (регулярные) спрэды
В качестве комбинаций, в которых длинные и короткие опционы присутствуют в равных количествах, будем рассматривать следующие:
1. стрэддлы,
2. стрэнглы,
3. вертикальные спрэды,
4. календарные спрэды,
5. спрэды «коробка»,
6. спрэды «баттерфляй», 7 спрэды «кондор»,
8. спрэды «комбинация».
Стрэддлы - покупка
Очень часто у трейдеров возникают дурные предчувствия в связи с публикацией определенной экономической информации, с ожиданиями, что центральный банк изменит учетную ставку или что курс валюты пробьет некоторый специальный технический уровень. Возможно, что трейдеры будут уверены во внезапном высвобождении значительной «энергии» в ценовом движении валюты, приводящем к росту ее волатильности, но также возможно, что они не будут столь же уверены в направлении движения курса. Само собой разумеется, что трейдеры хотели бы, основываясь на новой информации, «взлететь ввысь, а не зарыться в землю».
Длинный стрэддл (long straddle). Популярное решение, к которому, скорее всего, будет склоняться трейдер в такой ситуации, напоминающей спокойный рынок перед бурей, заключается в покупке стрэддла. Длинный стрэддл состоит из длинного колла и длинного пута на одну и ту же валюту с одинаковыми страйками и с одинаковыми датами истечения срока