Продажа колл-опциона
Продажа колл-опциона фактически означает продажу непокрытого колла на некоторое количество валюты, которой продавец не владеет. В обмен на получаемую премию продавец будет готов продать заранее определенное количество евро по заранее определенному курсу (исполнения), если покупатель предпочтет исполнять опцион, до даты истечения срока включительно (рис. 16.3).
Максимальная возможная прибыль для продавца опциона равна премии, полученной от покупателя. Максимальный риск для продавца неограничен и заранее неизвестен. Единственным финансовым буфером против убытков служит премия. Но даже если курс валюты поднимется, продавец не понесет убытка в случае, когда рост курса валюты не превысит размера премии.
Точка безубыточности (break-even point (ВЕР)) вычисляется как сумма страйка и премии.
ВЕР (продажа колла) = S + Р, где
S = страйк (цена исполнения), Р = премия.
Точка зрения трейдера
Как правило, более желательно продавать ближние колл-опционы, так как для значительного колебания цены валюты остается меньше времени.
Резкий рост курса валюты, сразу следующий за продажей опциона, порождает значительный убыток, коль скоро не происходит снижения временной стоимости.
Во избежание или для минимизации негативного воздействия роста курса валюты продавцу следует использовать приказ для ограничения убытка или ликвидировать позицию.
Покупка пут-опциона
Покупатель пут-опциона на иену приобретает право, но не обязательство продать определенное количество иен по определенной цене до определенной даты поставки валюты включительно. Покупатель рассчитывает, что иена станет слабее (продавец при этом ожидает, что валюта укрепится или будет стабильной).
Максимальный риск, который покупатель берет на себя, равен премии, выплачиваемой продавцу опциона. Максимальная прибыль теоретически неограниченна, но неизвестна, так как заранее невозможно установить последующее поведение иены. Простое снижение цены иены еще не гарантирует получения прибыли покупателем - оно должно быть достаточным, чтобы покрыть затраты на премию (рис. 16.4).
Премия является наибольшей для путов ITM с большим выигрышем и наименьшей - для путов ОТМ с большим проигрышем. Владея пут-опционом ОТМ, покупатель подвергает себя наименьшему финансовому риску и в то же время владеет значительным финансовым рычагом. Разумеется, опционы ОТМ в целом и пут-опционы ОТМ в частности предоставляют наименьшие шансы получения прибыли, так как для этого необходимо, чтобы цена валюты существенно изменилась.
Покупка синтетического пут-опциона
Синтетический пут-опцион состоит из комбинации короткой валютной позиции и длинного валютного колла (рис. 16.5). Он обладает свойствами обычного длинного пута.
Продажа пут-опциона
Трейдер, полагающий, что конкретная валюта, например евро, будет расти в цене или будет относительно стабильной на протяжении жизни опциона, может продать пут-опцион, получая при этом опционную премию. В обмен на получаемую премию продавец будет готов купить заранее определенное количество евро по заранее определенному курсу (исполнения), если покупатель предпочтет исполнять опцион, до даты истечения срока включительно (рис. 16.6).