16. Основные валютные опционные стратегии

Прежде чем решать, какая торговая опционная стратегия для вас является наилучшей, ответьте на следующие вопросы:

• Что вы думаете о дальнейшем поведении валюты - усилится она, станет слабее или будет относительно стабильной?

• Ожидаете вы высокой или низкой волатильности?

• Почему вы решили торговать опционом, а не использовать спотовую сделку, форвардную сделку аутрайт или фьючерсный контракт?

В данной главе предлагается широкий спектр возможных опционных торговых стратегий, каждая из которых рассматривается во всех подробностях. Изложение сопровождается многочисленными примерами и иллюстрациями. Мы начинаем с простых стратегий и постепенно переходим к все более сложным и гибким. В результате станет понятен быстрый рост рынка валютных опционов.

ОСНОВНЫЕ СТРАТЕГИИ Покупка колл-опциона

Покупатель колл-опциона на евро приобретает право, но не обязательство купить определенное количество евро по определенной цене до определенной даты поставки валюты включительно. Покупатель при этом рассчитывает, что евро поднимется в цене (продавец же ожидает, что валюта станет слабее или будет стабильной). Максимальный риск, который покупатель берет на себя, равен премии, выплачиваемой продавцу опциона. Максимальная прибыль теоретически неограниченна, но неизвестна, так как заранее невозможно установить последующее поведение евро. Простой рост цены евро еще не гарантирует получения прибыли покупателем - оно должно быть достаточным, чтобы покрыть затраты на премию (рис. 16.1).

Премия является наибольшей для коллов ITM с большим выигрышем и наименьшей - для коллов ОТМ с большим проигрышем. Владея колл-опционом ОТМ, покупатель подвергает себя наименьшему финансовому риску и в то же время владеет значительным финансовым рычагом. Под финансовым рычагом (leverage) понимают эффект от инвестиции - потенциальную прибыль, порождаемую инвестицией покупателя опциона.