видность спотового рынка доллар США/швейцарский франк невелика, трейдеры обычно используют сделки евро/доллар, договариваясь о них посредством кросс-курсов. Однако ни в коей мере кросс-курсы нельзя считать «плоскими» («flat»), так как валюты флуктуируют друг относительно друга. Эти флуктуации обычно незаметны в обменных курсах против доллара США. При определении по графику, какая из валют сильнее, полезно помнить, что высокие значения означают, что евро сильнее по сравнению со швейцарским франком, и наоборот (рис. 13.1).
Кроме того, экономики Германии и Швейцарии сильно коррелируют друг с другом, что сказывается и на их валютах. Это обстоятельство весьма важно для трейдеров по швейцарскому франку. Несмотря на свою схожесть, рынок швейцарского франка менее ликвиден, чем рынок евро. Поэтому естественно, что трейдеры по швейцарскому франку активно используют сделки обмена евро/швейцарский франк, когда они не могут торговать этой валютой против доллара США.
Даже когда экономические связи между двумя странами не столь уж тесные, кросс-курсы между этими валютами могут иметь большое значение. Например, наиболее популярным кросс-курсом служит курс евро/японская иена (рис. 13.2). Несмотря на свои гигантские экономики, нельзя сказать, что зона евро и Япония в настоящее время имеют очень тесные торговые связи. Однако тем не менее этот кросс-курс пользуется большой популярностью, так как евро и японская иена являются наиболее торгуемыми против доллара США валютами. Экономическая глобализация является важным фактором роста объемов валютной кросс-торговли. Немало способствовало этому появление валютных рынков в Юго-Восточной Азии, Восточной Европе и Южной Америке. Несмотря на то, что региональные валюты пользуются ограниченным спросом, повышенный спрос отмечается на распространенные в этих зонах твердые валюты. Кроме того, корпорациям США удалось повысить свое мастерство в управлении экономическими процессами в глобальных масштабах. Валютные кросс-сделки используются ими как эффективный способ снижения финансовых рисков, особенно когда компания вынуждена параллельно торговать несколькими валютами. Но перед репатриацией своей прибыли компания может теперь торговать единственной недолларовой валютой.
Рис. 13.2. Флуктуации кросс-курса евро/иена. (Источник: Bridge Information Systems, Inc.)
Кросс-сделки могут также помочь трейдерам избежать вмешательства центральных банков. Хотя центральные банки обычно не вмешиваются в кросс-рынки, но в июне 1999 г. Банк Японии вмешался и купил евро в обмен на иены, чтобы спасти японских инвесторов, которые оказались втянутыми в не приносящие прибыли инвестиции, номинированные в евро.
С точки зрения технического анализа кросс-курсы являются очень важным источником информации. К кросс-курсам естественным образом применяются обычные технические правила. Рынок реагирует на сигналы, которые нельзя обнаружить нигде, кроме как на графиках кросс-курсов. Общепризнано, что значительное изменение евро не может быть предсказано, если не учитывать графиков курса евро/доллар. Однако и на графиках курсов евро/японская иена и евро/швейцарский франк обнаруживаются технические уровни.