Форвардное ценообразование для нестандартных дат валютирования
Форвардное ценообразование для нестандартных дат поставки валюты осуществляется путем использования стандартной формулы. Однако трейдеру следует быть более внимательным, так как он располагает не совсем той же информацией, как и в случае со стандартными датами.
Рассмотрим пример.
Спот USD/CHF = 1,5055-60, поставка - 5 января.
6-месячный спрэд (185 дней) = 78-82, поставка - 7 июля.
9-месячный спрэд (274 дня) = 87-93, поставка - 5 октября.
Каким будет форвардный спрэд на 8 августа? Количество дней, отсчитываемое от спотовой даты - 216.
Процентные ставки по еврошвейцарским франкам и евродолларам для 6 и 9 месяцев - следующие:
Срок |
Форвардный |
еврошвейцарские |
евродоллары |
|
спрэд |
франки |
|
6 месяцев (185 дней) |
263-266 |
67/ie-69/ie |
33/e-3V2 |
9 месяцев (274 дня) |
338-343 |
63/i6~65/i6 |
39/ie-311/i6 |
Период в 216 дней можно разбить на семимесячный период и трехдневный.
Один из возможных вариантов поведения трейдера состоит в получении у брокера или банка надежной котировки для семимесячного форвардного спрэда. И поскольку остается период всего в 3 дня, то проблема упрощается.
Другой вариант поведения заключается просто в вычислении однодневного среднего для форвардных пунктов шестимесячного и девятимесячного форвардного спрэда и в коррекции форвардной цены на количество дней для срока с нестандартной датой (216).
(338 - 263) х (216 дней - 185 дней)/(274 дня - 185 дней) = 26 (сторона курса покупателя)
263 + 26 = 289
(343 - 266) х (216 дней - 185 дней)/(274 дня - 185 дней) = 27 (сторона курса продавца)
266 + 27 = 293
Поэтому 216-дневной котировкой будет 289-293.
Хотя такой способ удобен, он не совершенен. При его использовании предполагается, что кривая доходности будет оставаться линейной, что довольно рискованно, когда временной промежуток столь широк и так далеко отнесен в будущее. В нашем конкретном примере евродолларовые ставки повышаются при изменении длительности периода от 3 месяцев до 1 года, и между 6 и 9 месяцами увеличение составляет 3/16. При этом ставки по еврошвейцарским франкам понижаются при изменении длительности периода от 3 месяцев до 1 года, а между 6 и 9 месяцами падение составляет 4/16. Для получения дополнительной информации трейдер должен обратить внимание на предшествующие периоды и учесть вероятность любых событий, которые могут наступить в будущем и которые могли бы оказать воздействие на процентные ставки в течение рассматриваемого периода времени.
ВАЛЮТНЫЕ ФОРВАРДНЫЕ СДЕЛКИ АУТРАЙТ
Как теперь уже, по-видимому, понятно, форвардная сделка аутрайт является вариантом сделки, расчет по которой производится в некоторый будущий момент времени после спотовой даты. Это - производный инструмент (его составляющими служат спотовая цена и дата поставки валюты). Рассмотрим по отдельности его компоненты, а также выясним, что они означают для трейдера.
Как мы показали ранее, форвардная цена аутрайт состоит из спотовой цены и форвардного спрэда, который прибавляется к спотовой цене или вычитается из нее. Напомним, что в то время как спотовый рынок является весьма волатильным, сильно меняющимся каждую секунду, форвардный рынок характеризуется значительно медленнее меняющимися ценами. Трейдеру из