все время помнить об этом и перед заключением сделки удостовериться, что и встречная сторона знает об этом. По ошибке или неосведомленности такое правило конца месяца иногда игнорируется обеими сторонами сделки. Это порождает напряженность между участниками рынка и иногда приводит к финансовым потерям.
Таблица 12.2.
|
|
|
|
Январь |
|
|
Воскресенье |
Понедельник |
Вторник |
Среда |
Четверг |
Пятница |
Суббота |
|
|
|
|
|
1 |
2 |
3 { |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10" |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
31 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
Февраль |
|
|
Воскресенье |
Понедельник |
Вторник |
Среда |
Четверг |
Пятница |
Суббота |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
Март |
|
|
Воскресенье |
Понедельник |
Вторник |
Среда |
Четверг |
Пятница |
Суббота |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
31 |
|
|
|
Что произойдет, если 27 января клиент попросит дать одномесячную цену? Какой будет форвардная дата? Поскольку спотовая дата выпадает на 29 января, то дата поставки должна приходиться на последний рабочий день февраля, т. е. 26 февраля.
Итак, следует обратить внимание на два обстоятельства. Во-первых, как мы видели, в случае стандартных месячных дат поставки, когда форвардная дата выпадает на ту же дату, что и спотовая дата, но в другой месяц, она сдвигается вперед на ближайший рабочий день, если исходная форвардная дата не является законным рабочим днем. В отличие от него правило конца месяца позволяет сдвигать форвардную дату как вперед, так и назад. В предыдущем примере форвардная дата сдвигалась назад. В противоположном случае, когда сделка с одномесячной форвардной ценой была заключена 24 февраля, то спотовая дата приходилась на 26 февраля, а форвардная дата - на 31 марта. В этом случае форвардная дата сдвигалась вперед.
Во-вторых, как могут оба периода - с 29 января до 26 февраля и с 26 февраля до 31 марта - быть названы одномесячными сроками? В конечном счете в них содержатся разные количества дней и фигурируют различные цены, даже если предположить, что разницы в процентных ставках для них аналогичны, а спотовые курсы обмена совпадают. Напомним формулу форвардного ценообразования, приведенную ранее в данной главе:
Хотя трейдеры обсуждают форвардную сделку, называя ее месячной, вычисления всегда осуществляются, исходя из количества дней. Никакой трейдер не будет брать на себя ненужный риск, запрашивая месячную форвардную цену, а не форвардную цену для определенного количества дней, так как только в последнем случае количество дней в месяце несущественно.