Управление экономическими рисками
Управление экономическими рисками является сложной долгосрочной задачей. Решения определяются степенью эластичности спроса на конкретные товары, располагаемым временем на проведение коррекции и направлением движения базовой валюты по отношению к используемой в сделках иностранной валюте. Базовой валютой служит валюта, против которой котируются другие валюты. Практическое правило гласит: чем более неэластичен спрос, тем больше времени нужно для коррекции.
Если спрос на продукт на конкретном рынке велик, повышение цены будет оказывать на спрос лишь ограниченный негативный эффект. Примером может служить спрос на произведенные в Америке аэропланы. Несмотря на сильный доллар США в середине 1980-х годов, спрос на американские коммерческие аэропланы практически не изменился. Разумеется, почти монопольное положение этой индустрии в немалой степени способствовало этому.
На другом конце спектра находятся продукты с эластичным спросом, такие, как автомобили. Потребительский спрос в Америке на автомобили подвергся серьезному негативному воздействию. Доля американских производителей автомобилей на отечественном рынке сильно сократилась, столкнувшись с жесткой японской конкуренцией. Естественно, что в этом сыграли свою значительную роль также низкое качество американских автомобилей в 1970-х и начале 1980-х годов и нефтяной кризис начала 1980-х годов.
Ключевым моментом является время, отпущенное на коррекцию. Чтобы воспользоваться преимуществами низких цен, обусловленных обменными курсами, управляющие могут рассматривать варианты с импортированием деталей и даже строительством сборочных производств заграницей. Например, столкнувшись с резким снижением прибыли, вызванным удорожанием иены против доллара США, японские производители построили заводы по сборке электронной продукции в Юго-Восточной Азии, где валюты были привязаны, или частично привязаны, к доллару США, а заводы по сборке автомобилей - даже в самих Соединенных Штатах.
Каким же образом форекс участвует во всех этих перечисленных исторических фактах? Конечно, потребителей на самом деле беспокоит не обменный курс своей валюты, а внутренние цены, но именно этот курс является определяющим для формирования полной цены продукта. Столкнувшись с выбором между национальным продуктом и импортным, потребитель основное внимание уделяет тому, у какого продукта лучшие свойства и лучшая цена.
Управляющие должны хорошо разбираться в направлении движения базовой валюты по отношению к валюте, участвующей в сделке. Руководствуясь точным анализом эластичности цены по отношению к спросу, направления движения ожидаемого обменного курса и времени на коррекцию, управляющие должны уметь применять эффективную долгосрочную стратегию. Необходимо постоянно следить за текущими экономическими, финансовыми и политическими событиями, чтобы вовремя проводить верные коррекции этой стратегии.
Гибкий подход к минимизации экономического риска - задача первостепенной важности в условиях потенциально значительных колебаний на валютных рынках.
Трансляционный риск
Многонациональные компании, естественно, характеризуются множественными валютными рисками, обусловленными деятельностью их международных дочерних компаний и филиалов. Для целей консолидации каждый такой риск должен транслироваться в единственную валюту - базовую. Трансляционный риск (translation exposure) отражает риск изменения в консолидированном доходе корпорации, проистекающего от прошлой волатиль-ности базовой валюты. Валютные флуктуации могут быть довольно большими, что порождает серьезные проблемы для менеджеров корпорации. Некоторые правила бухгалтерского учета направлены на разрешение возникающих при этом трудных вопросов.
Бюллетень FASB 8
С самого начала в 1975 г. правила бухучета, касающиеся форекса, были стандартизованы Бюллетенем 8 Совета по стандартам финансового учета (Financial Accounting Standards Board) -FASB 8. Бюллетень FASB 8 устанавливал процедуры трансляции