может считать, что если курс GBP/USD достигнет 2,0000, то продажа будет выгодной, и потому он отдает ночной приказ на продажу 3 млн GBP/USD по такой цене. Это - приказ «входа» (entry order).
Как проверяется исполнение приказа? Для банка лучше всего опросить нескольких брокеров о том, какими были ночные торговые диапазоны, и справиться о минимальном уровне по системам мэтчинга. Для корпораций выяснить ночные торговые диапазоны проще всего, сделав соответствующие запросы в некоторые банки. Если параметры приказа расположены заведомо в пределах торгового диапазона, то все в порядке.
Потенциальные проблемы возникают, когда параметры приказа выходят за границы ночного диапазона. Например, когда банк отдает приказ на покупку 5 млн евро/доллар по 1,0500, а ночной диапазон одного брокера составляет 1,0500-1,0600, а другого - 1,0501-1,0647. Банк, которому был отдан приказ, сообщает, что по цене 1,0500 было куплено кем-то лишь 2 млн EUR/USD. Этот приказ, к сожалению, исполнен не был.
Был ли ваш приказ исполнен или нет?
Банк, которому был отдан приказ, должен иметь доступ хотя бы к одному из брокеров, у которого минимальный уровень был равен 1,0500. Кроме того, двум банкам надо будет заранее договориться об условиях исполнения сделки. Если формат договоренностей оставляет встречной стороне сделки свободу действия, то банк, отдающий приказ, подвергается наибольшему риску.
Некоторые банки предпочитают считать приказы исполненными, основываясь исключительно на ценовом диапазоне, а не ликвидности. Поэтому если цена 1,0500 была предложена на брокерском рынке, то приказ был исполнен, несмотря на то, что только один брокер дал такую цену в качестве наименьшего уровня. В этом случае банк, исполняющий приказ, берет весь риск на себя.
Почему же банк соглашается на такой подход? Возможно, банк заинтересован в улучшении торговых отношений с встречной стороной либо у него значительный клиентский портфель, который позволяет ему обезопасить себя. Если, например, имеется несколько приказов на покупку вблизи цены 1,0500 - 90 млн EUR/USD по 1,0520, 200 млн EUR/USD по 1,0510 и 120 млн EUR/USD по 1,0505, то шансы того, что будет предложена цена 1,0500, довольно малы.
Оба обстоятельства имеют силу, коль скоро стороны заранее договорились о распределении риска между собой.
Приказы для ограничения убытков
Приказы для ограничения убытков (stop-loss order) обычно являются приказами «выхода», отдаваемыми при неблагоприятном движении рынка. Продолжая предыдущий пример, предположим, что вы купили 5 млн EUR/USD по 1,0500. Курс EUR/USD в течение всего дня оставался довольно стабильным. Вы отдали два ночных приказа - приказ на продажу для взятия прибыли 5 млн EUR/USD по 1,0600, и приказ на продажу для ограничения убытков 5 млн EUR/USD по 1,0400. Если ваш прогноз, что курс EUR/USD поднимется до 1,0600, окажется неверным, то вы ограничите свои убытки при низких значениях курса, закрывая свою позицию при курсе в 1,0400 или ниже.
Приказы для ограничения убытков могут также использоваться как приказы «входа». Если в данный момент у вас нет открытой позиции и вы ожидаете значительного движения рынка (коль скоро был пробит некоторый уровень), то вы можете отдать приказ для ограничения убытков, близкий к этому уровню, открывая тем самым позицию.
Например, предположим, что ваш предыдущий приказ на покупку 5 млн EUR/USD по 1,0500 не был ночью исполнен. Однако в течение вашего торгового дня курс EUR/USD упал до 1,0440 и оставался на этом уровне до его окончания. Вы все еще ожидаете, что курс EUR/USD поднимется, однако опасаетесь, что раз уровень в 1,0500 был пробит, то он уже превратился из уровня поддержки в уровень сопротивления. Поэтому вы можете отдать ночной приказ для ограничения убытков на покупку 5 млн EUR/USD по 1,0515.
Следует отметить, что приказ содержит более высокий уровень, чем прежний, - 1,0500. Это сделано, чтобы избежать проблем с потенциальным сопротивлением на уровне 1,0500.
Приказы для ограничения убытков труднее исполнить, чем приказы для взятия прибыли. Имеется вероятность того,