лежат одобрению министра финансов. Основной целью Банка Японии служит регулирование агрегата М2. Ежеквартально Банк выпускает экономическое обозрение Tankan. Обозрение Tankan служит японским аналогом Американской коричневой книги (American tan book), показывающей состояние экономики. Выводы обозрения Tankan не означают автоматического изменения денежно-кредитной политики. Вообще говоря, недостаточная независимость центрального банка может оборачиваться инфляцией в экономике. В случае с Японией этого не происходит, еще раз свидетельствуя о том, что фискально-бюджетная и экономическая политика может давать разные результаты в различных обстоятельствах.
Банк Англии
Банк Англии (Bank of England (ВОЕ)) можно охарактеризовать как не очень независимый центральный банк, так как правительство может отменять его решения.
Рис. 6.4. Динамика британского фунта к моменту его выхода из Механизма валютных курсов (Источник: Bridge Information Systems, Inc.)
У Банка Англии была далеко не легкая история. Несмотря на то, что вплоть до 1991 г. британская инфляция была высока (в конце 1980-х годов ее темпы выражались двузначными числами), Банк Англии проделал прекрасную работу, доказывая всему миру, что он способен так маневрировать курсом фунта, что он фактически воспроизводил Механизм валютных курсов.
После присоединения к МВК в конце 1990 г. Банк Англии преуспел в поддержании фунта в допустимом диапазоне отклонения в 6% немецкой марки. Однако фунт недолго оставался в системе Механизма валютных курсов. Рассогласование между искусственно высокими процентными ставками, связанными обязательствами перед МВК, и слабой британской экономикой привело к массовым продажам фунтов стерлингов в сентябре 1992 г. (рис. 6.4).
Несмотря на значительные убытки на валютных рынках (по слухам, они достигали 100 млрд долл.), Банк Англии сумел поддержать потрепанную британскую экономику резким снижением процентных ставок.
После появления на свет евро Банк Англии постоянно снижал основные ставки, неимоверными усилиями пытаясь стимулировать слабеющую экономику Соединенного Королевства, и приблизил их в конечном счете к низким ставкам зоны евро. Это в принципе могло бы позволить Соединенному Королевству присоединиться к зоне евро, поскольку национальный референдум дал положительный результат.
Банк Франции
Банк Франции (Bank of France (BOF)) разделяет ответственность в проведении денежно-кредитной политики с министерством финансов. Главной ее целью служит безынфляционный рост и равновесие платежного баланса. Франция превратилась в основного игрока на валютных рынках с разрушительного кризиса МВК в июле 1993 г., когда Франция стала жертвой событий, произошедших на валютных рынках.