Федеральный резервный банк независим от конгресса и президента. Однако все федеральные резервные управляющие отбираются президентом и должны утверждаться конгрессом.
В свое время Пол Волкер (Paul Volcker), будучи председателем ФРС в 1979 г., связал экономические показатели с темпами роста денежной массы (money supply) - агрегата Ml. Ml образован из денег в обращении (вне казначейства, ФРС и депозитных учреждений), туристских чеков, депозитов до востребования и других чековых счетов [счета NOW (с обращающимся приказом об изъятии средств), счета ATS (автоматического перевода средств), и т. д.]. В 1980 г. Закон о дерегулировании депозитных учреждений и денежно-кредитном контроле (Depository Institutions Deregulation and Money Control Act (MCA)) упростил структуру резервных требований и позволил снять ограничение сверху на процентные ставки для большинства депозитов (исключение составили депозиты до востребования). Однако к 1982 г. Ml как экономический индикатор уступил первенство агрегату М2. Основу М2 составляет Ml, но он дополнен соглашениями о покупке с обратной продажей, ночными евродолларами, депозитными счетами денежного рынка, сберегательными и срочными депозитами (на суммы, не превышающие 100 ООО долл.) и остатками по общим финансовым счетам. С этого момента в отношении способности агрегата М2 быть надежным экономическим индикатором FOMC демонстрировал некоторую амбивалентность.
МЗ состоит из М2 с добавлением срочных депозитов на суммы свыше 100 000 долл., срочных евродолларовых депозитов и всех счетов в институциональных взаимных фондах денежного рынка.
РОЛЬ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ В ВАЛЮТНОМ ОБМЕНЕ
Как и у прочих центральных банков, у Федеральной резервной системы имеется три рычага воздействия на валютные рынки:
1. учетная ставка,
2. инструменты денежного рынка,
3. валютные операции.
Учетная ставка
Учетная ставка (discount rate) является процентной ставкой, по которой специально выделенные депозитные учреждения имеют право заимствовать средства непосредственно у федеральных резервных банков. Эта ставка контролируется Федеральной резервной системой, а не определяется действием рыночных сил. Она служит ориентиром для других процентных ставок (рис. 6.1).
Рис 6.1. Учетная ставка в Соединенных Штатах между 1979 г. и 1999 г.
Прайм-рейт
Прайм-рейт (prime rate) является процентной ставкой, используемой коммерческими банками в качестве основы для ставок по розничным ссудам (рис. 6.2). Прайм-рейт основывается на учетной ставке, и она всегда превышает учетную ставку. Они не всегда коррелируют друг с другом. Например, если учетная ставка повышается, то наверняка повысится и прайм-рейт. Но если же учетная ставка будет снижена, то прайм-рейт может за ней и не последовать. Тогда банки получат дополнительный спрэд, обеспечивающий им прибыль.