сделки, а не по каждой сделке в отдельности. Такая процедура более безопасна, так как она снижает потоки наличности при завершении сделок. Если у некоторого банка возникают трудности с осуществлением платежей, группа крупных банков может обеспечить ему краткосрочную поддержку из общего резервного фонда. Кроме того, не происходит переполнения форвардных кредитных линий, что содействует развитию бизнеса.
Наконец, использование неттинга обходится сторонам сделок дешевле. Для обеспечения максимального правового охвата кредитных рисков расчетный неттинг следует включать в единое всеобъемлющее головное соглашение с каждой встречной стороной.
Реализация
Существующие в настоящее время компьютеризированные системы очень полезны в реализации политики управления кредитными рисками. С их помощью легко отслеживать кредитные линии. Кроме того, для управления кредитными рисками трейдерами используются также системы мэтчинга, введенные на валютных биржах с апреля 1993 г. Трейдеры вводят суммарный кредитный лимит для конкретной встречной стороны. Во время торговой сессии кредитная линия автоматически корректируется. Если лимит исчерпан, система воспрепятствует трейдеру проводить дальнейший дилинг с этой стороной. По завершении сделки кредитная линия возвращается на свой исходный уровень.
СТРАНОВОЙ РИСК
Страновой (суверенный) риск (country (sovereign) risk) связан с правительственным вмешательством в работу валютных рынков. Теоретически страновой риск присущ всем валютным инструментам, но с практической точки зрения можно считать, что ему не подвержены валютные фьючерсы, так как основные валютные фьючерсные рынки расположены в Соединенных Штатах.
Этот тип риска не следует путать с риском, происходящим от интервенций центральных банков на валютных рынках, - последний относится к курсовому риску. Страновой риск возникает, когда правительства вмешиваются по таким причинам, как валютный дефицит, ужесточение контроля над банковской системой, замораживание иностранных депозитов или войны.
Пример захвата Кувейта Ираком, когда валютные операции (наряду со всеми другими) были внезапно прерваны, показывает трудности в отделении кредитного риска от странового. Правда, в случае с этим примером конец оказался счастливым - по крайней мере для финансовых рынков. Национальный банк Кувейта, который держал несколько портфелей в Лондоне, сумел осуществить все необходимые платежи. Другим примером служит замораживание Соединенными Штатами иранских депозитов в банках США вслед за свержением иранского правительства и захватом американских заложников.
Если при вмешательстве используются обычные платежные схемы, воздействие ограничений на обмен валюты, как правило, значительно. Невозможность получить платеж в силу вмешательства правительства приводит к несостоятельности отдельного банка или учреждения, но это - ситуации, описанные выше при обсуждении кредитного риска. Однако масштабы в случае со страновым риском растут, поскольку он охватывает больше банков и учреждений.
С 1980-х годов главное направление развития основных стран проходило по пути либерализации. Швейцария и Япония, например, ослабили валютный контроль. Швеция также ослабила контроль над своей кроной на форвардном рынке. Однако, что касается прочих стран, контроль над валютной торговлей до сих пор существует и активно проводится в жизнь.
Трейдеру очень важно знать или уметь предвидеть любые возможные ограничения, касающиеся свободного движения валют. Если это возможно (хотя торговля валютами, на которые распространятся ограничения, и сократится значительно), то ситуация управляема. Проблема возникает в полной мере, если появляется эффект неожиданности, так как возмещение потерь через суд является длительной процедурой и мешает делу.
Ответственными за страновой риск являются заведующий финансовым отделом и кредитный отдел.
ВЫВОДЫ
Дневной оборот валютных обменов подскочил с 5 млрд долл. США в 1977 г. до 1,5 трлн долл. США в 1998 г. Эта индустрия до настоящего времени подчинена ограниченному регулированию, если не считать валютных фьючерсов. Кроме того, спотовый рынок изменяется с головокружительной скоростью. Например, основной валютный курс может изменяться 18 ООО раз в день. В такой быстро меняющейся обстановке риски могут быть значительными. Поэтому крайне необходимо иметь искусных и опытных менеджеров, способных проводить здравую политику, которая в наибольшей степени будет соответствовать возможностям торгового подразделения.
Введение систем франт- и бэк-офиса значительно облегчило осуществление управления рисками. Благодаря этому при решении задач управления рисками менеджеры всегда могут полагаться на мгновенную, точную и всеобъемлющую информацию по позициям, их прибыли или убытку, кредитным линиям.