в Европейский валютный союз, ни в Группу семи. Такая позиция, однако, типична для Швейцарии, являющейся нейтральной страной.
Хотя швейцарская экономика относительно невелика, швейцарский франк является одной из четырех основных валют, несмотря на свою крошечную 2%-ю рыночную долю. Почему это так? Швейцарский франк очень похож на сильную и качественную швейцарскую экономику. Швейцария не подвержена политическим рискам, связанным с бывшим Советским Союзом, а ее финансовые риски, обусловленные изменениями в восточноевропейском регионе, в целом, были минимальны. Однако она имеет тесные экономические связи с Германией и потому с зоной евро. Поэтому в отношении политической неопределенности, исходящей с востока, швейцарский франк в большей степени напоминает евро (рис. 4.9).
Кроме того, к сожалению соседей Швейцарии, референдум отверг возможность присоединения страны к ЕВС. Когда ЕВС оказался под беспрецедентным давлением в 1993 г., «свисси» оказался одной из небольшого числа ценных европейских валют, на которую давления не было оказано.
Рис. 4.9. Сравнение курса евро/доллар с курсом доллар/швейцарский франк (пунктирная линия). (Источник: Bridge Information Systems, Inc.)
Швейцарская банковская система имела очень высокую репутацию. В сфере предоставления банковских услуг она распространила свою деятельность на клиентуру во всем мире, хотя справедливости ради следует сказать, что в некоторой степени этому способствовали и печально известные законы Швейцарии о банковской тайне. Дело о возвращении выжившим евреям и их наследникам вкладов, утерянных за время Второй мировой войны, бросило тень на швейцарские банки в конце 1990-х годов, однако их сотрудничество в этом деле в конечном счете принесло желанное разрешение спора.
Швейцарский франк обычно считают стабильной валютой. Но если судить по валютным операциям, то это вовсе не так. Швейцарский франк по своей динамике очень напоминает евро, но ему недостает его ликвидности. Поскольку спрос на швейцарский франк превышает его предложение, он демонстрирует более волатильное поведение, чем евро.
Перспективы как фунта стерлингов, так и швейцарского франка в начале нового тысячелетия туманны. Экономисты жарко спорят о том, сумеют ли эти две основные валюты в самостоятельном плавании выжить в Европе в условиях доминирования евро.
ОСНОВНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ
Валютные рынки функционируют без перерыва 24 часа в сутки. В отличие от валютных фьючерсов и опционов на валютные фьючерсы, которыми торгуют на специальных биржах, наличные рынки полностью децентрализованы. Официального времени открытия и закрытия для валютной торговли не существует. Однако на нью-йоркском рынке, например, неофициальными стандартными часами торговли является интервал с 8.30 утра до 3.00 дня восточного поясного времени. Вне этого интервала времени банки не обязаны котировать цены, хотя большинство из них это делает, в особенности в электронной системе.