Столкнувшись с перспективами быстрого разрушения международной системы, члены ЕЭС в 1972 г. выработали Европейское соглашение о «совместном плавании» курсов валют (European Joint Float Agreement). В 1973 г. к нему присоединились также Великобритания, Ирландия и Дания.
Соглашение разрешало валютам стран-членов изменяться в диапазоне в 2,25% друг относительно друга. В своем движении во времени этот диапазон напоминал движение змеи, за что и приобрел название «змея». Для всех валют в целом соглашением допускался более широкий диапазон - в 4,5%. Этот диапазон назвали «туннелем». Поэтому и все соглашение стали называть «змеей в туннеле» (the snake in the tunnel).
Фундаментальные экономические обстоятельства не сумели обеспечить соглашение достаточной поддержкой. Его члены преследовали независимые друг от друга экономические цели. Вследствие этого сначала британский фунт, затем датская крона и, наконец, итальянская лира были вынуждены покинуть «змею» в начале 1973 г. В общем, соглашение о «совместном плавании» умерло, несмотря на определенные попытки продлить его жизнь. Несколько позже в том же судьбоносном году вследствие серьезного давления на доллар США прекратило свое существование и Смитсоновское соглашение.
Однако идеалы экономического объединения, которого планировали добиться в значительной степени за счет стабильности валютных рынков, выдержали действие всех противостоящих сил и нашли свое воплощение во всепоглощающей стихии свободноплавающих рынков.
ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
В 1978 г. девять членов Европейского экономического сообщества ратифицировали новый план обеспечения стабильности - создание Европейской валютной системы (ЕВС - European Monetary System (EMS)). После нескольких необязательных отсрочек новая система была организована в 1979 г. Из девяти членов полными членами стали лишь семь: Западная Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Дания и Ирландия. Великобритания не участвовала ни в каких договоренностях, а Италия присоединилась с определенными условиями. Греция присоединилась в 1981 г., Испания и Португалия - в 1986 г. Великобритания присоединилась к Механизму валютных курсов в 1990 г. Также в 1990 г. Западная Германия стала просто Германией в результате политического объединения с Восточной Германией.
Особенности ЕВС
Европейская валютная единица (экю - European Currency Unit (ECU))
Эта валюта была создана Европейской валютной системой с конечной целью вытеснения валют отдельных европейских стран-членов. Хотя экю и не играл особой роли в валютных сделках внутри сообщества, он проложил дорогу более мощному евро и создал для этого необходимые предпосылки. Европейская валютная единица была на самом деле корзиной валют стран-членов. Эта составная валютная единица была образована всеми валютами Европейского экономического сообщества, каждая со своим весом. Эти веса являлись функцией относительной величины ВВП и индивидуальной доли внешней торговли внутри ЕВС. Эти веса пересматривались каждые 5 лет или по требованию стран-членов.
Для получения доли индивидуальной валюты в структуре экю проделываются следующие вычисления:
Структура = стоимость экю х вес х валютный курс против доллара США
Экю выполнял две функции - валютную и учетную.
Что касается валютной функции (currency function), то предполагалось, что экю будет резервной валютой. Центральные банки стран ЕВС использовали экю для предоставления кредитов и эмитировали их для погашения долгов. Экю котировались в американских долларах, как и британские фунты. Попытки запустить торги по ним были предприняты на фьючерсном рынке