Валюты с частичной привязкой курса
Валюты с частичной привязкой курса постигла судьба динозавров. Традиционный пример валют с частичной привязкой курса - это валюты членов Европейской валютной системы. Им было дозволено флуктуировать в диапазоне в 2,25% или, в порядке исключения, до 31 июля 1993 г. - в 6%. Вслед за кризисом валютного рынка летом 1993 г. диапазон возможных курсов значительно расширился - до 15%. Частичная привязка валютных курса обычно оказывает замедляющее воздействие на спекулятивную валютную торговлю. Однако по мере приближения курса к границе допустимого диапазона, такая торговая активность возрастает.
С начала 1999 г. валюты с частичной привязкой курса стали полностью привязанными друг к другу и образовали евро.
Рис. 2.5. Курс доллара США против саудовского рияла составляет около 3,7500. (Courtesy of Bloomberg)
Привязанные валюты
После выхода из Бреттон-Вудских соглашений некоторые страны с относительно небольшой экономикой, естественно, попадали в сферу влияния стран с более крупной экономикой, с которыми их экономические связи были наиболее развитыми. Например, многие страны Карибского региона, такие, как Ямайка, привязывали свои валюты к доллару США. Некоторые другие страны использовали частичную привязку к доллару США, оставляя возможность для небольших отклонений курса. Например, курс спот саудовского рияла был тесно привязан к доллару США на уровне 3,7500, хотя небольшие отклонения и случались (рис. 2.5).
«Грязное» плавание
«Грязное» плавание (dirty floating) валютных курсов, хотя оно и не столь распространено, порождает явления неэффективности в экономике, прежде слывшей вполне эффективной. В некоторых странах, чьи валюты не относятся к числу основных, с формально свободноплавающим курсом местные правительства и центральные банки тайно и нерегулярно изменяют курс своей валюты, преследуя внутренние и даже личные интересы. Например, одна такая небольшая страна со свободноплавающей валютой постоянно переоценивает свою валюту по отношению к доллару США до прибытия нефтяных танкеров. Цена нефти котируется в долларах США, и платежи в этих случаях осуществляются на пристани. Поэтому временная переоценка местной валюты уменьшает общую стоимость нефти. Хотя этот тип неэффективности и обеспечивает прибыльность по валютным операциям, небольшой объем рынка и ограниченная ликвидность рынка таких валют значительно сокращают возможности получения прибыли.
Валютные резервы
В периоды экономической и политической нестабильности люди и корпорации по всему миру пытаются защитить свои инвестиции и капиталы, покупая валюты или товары, воспринимаемые ими как надежные инструменты. И вообще, некоторые международные сделки заключаются в некоторых определенных иностранных валютах. Эти типы валют образуют так называемые